Warner Bros face à l’offensive de Paramount et à la pression d’Ancora Holdings
Le 10 février 2026, la bataille pour Warner Bros s’est intensifiée. Paramount a officiellement revu son offre de rachat sur Warner Bros Discovery sans relever son prix facial de 30 dollars par action, selon Reuters. L’entreprise a également ajouté plusieurs mécanismes financiers destinés à convaincre les actionnaires de Warner Bros, dans une opération valorisée à 108,4 milliards de dollars dette comprises.
Paramount propose une « indemnité de retard » de 0,25 dollar par action et par trimestre si la transaction Warner Bros n’est pas finalisée après le 31 décembre 2026, ce qui représente environ 650 millions de dollars par trimestre, d’après Boursorama. Mais ce n’est pas tout car Paramount s’engage également à financer les 2,8 milliards de dollars d’indemnité de rupture que Warner Bros devrait verser à Netflix en cas d’abandon de leur accord. Cette offre révisée s’inscrit dans un contexte où l’accord entre Warner Bros et Netflix porterait sur 82,7 milliards de dollars.
Cependant, selon Reuters, l’analyste Ross Benes d’Emarketer estime que « l’offre améliorée est peu susceptible de détourner Warner Bros de Netflix pour se tourner vers Paramount ». Malgré l’effort financier, l’entreprise Paramount doit encore convaincre le conseil d’administration de Warner Bros que son rachat est moins risqué que l’offre Netflix. Pour ce faire, Paramount a relevé la garantie personnelle de Larry Ellison à 43,3 milliards de dollars, et prévoit de financer l’opération avec 54 milliards de dollars de dette.
Paramount propose une « indemnité de retard » de 0,25 dollar par action et par trimestre si la transaction Warner Bros n’est pas finalisée après le 31 décembre 2026, ce qui représente environ 650 millions de dollars par trimestre, d’après Boursorama. Mais ce n’est pas tout car Paramount s’engage également à financer les 2,8 milliards de dollars d’indemnité de rupture que Warner Bros devrait verser à Netflix en cas d’abandon de leur accord. Cette offre révisée s’inscrit dans un contexte où l’accord entre Warner Bros et Netflix porterait sur 82,7 milliards de dollars.
Cependant, selon Reuters, l’analyste Ross Benes d’Emarketer estime que « l’offre améliorée est peu susceptible de détourner Warner Bros de Netflix pour se tourner vers Paramount ». Malgré l’effort financier, l’entreprise Paramount doit encore convaincre le conseil d’administration de Warner Bros que son rachat est moins risqué que l’offre Netflix. Pour ce faire, Paramount a relevé la garantie personnelle de Larry Ellison à 43,3 milliards de dollars, et prévoit de financer l’opération avec 54 milliards de dollars de dette.
Ancora Holdings : le fonds activiste qui pourrait tout changer
En parallèle, un nouvel acteur perturbe l’équilibre autour de Warner Bros. Le 11 février 2026, Reuters, citant le Wall Street Journal, indique qu’Ancora Holdings a constitué une participation d’environ 200 millions de dollars dans Warner Bros Discovery. Ce fonds activiste entend s’opposer à l’accord avec Netflix et pousser l’entreprise Warner Bros à reconsidérer l’option Paramount.
Ancora souhaite que Warner Bros « renonce à l’accord avec Netflix » et envisage une bataille de procurations si Warner Bros ne prend pas sérieusement en compte l’offre concurrente. Le fonds pourrait continuer à acheter des actions de l’entreprise afin d’accroître son influence dans cette opération stratégique sur les médias. Reuters rapportait le 2 février 2026 qu’un vote des actionnaires sur l’accord Netflix serait probable en mars, ce qui place l’entreprise Warner Bros sous une pression croissante à court terme.
Warner Bros se retrouve au centre d’une confrontation entre trois logiques. D’un côté, Netflix propose une intégration ciblée des actifs studios et streaming. De l’autre, Paramount avance une offre globale, enrichie financièrement. Enfin, Ancora Holdings s’impose comme un catalyseur activiste, prêt à peser sur la gouvernance de l’entreprise pour influencer l’issue du rachat. L’arbitrage final dépendra désormais autant des chiffres que de la capacité de chaque camp à rallier les actionnaires de Warner Bros autour de sa vision stratégique des médias.
Ancora souhaite que Warner Bros « renonce à l’accord avec Netflix » et envisage une bataille de procurations si Warner Bros ne prend pas sérieusement en compte l’offre concurrente. Le fonds pourrait continuer à acheter des actions de l’entreprise afin d’accroître son influence dans cette opération stratégique sur les médias. Reuters rapportait le 2 février 2026 qu’un vote des actionnaires sur l’accord Netflix serait probable en mars, ce qui place l’entreprise Warner Bros sous une pression croissante à court terme.
Warner Bros se retrouve au centre d’une confrontation entre trois logiques. D’un côté, Netflix propose une intégration ciblée des actifs studios et streaming. De l’autre, Paramount avance une offre globale, enrichie financièrement. Enfin, Ancora Holdings s’impose comme un catalyseur activiste, prêt à peser sur la gouvernance de l’entreprise pour influencer l’issue du rachat. L’arbitrage final dépendra désormais autant des chiffres que de la capacité de chaque camp à rallier les actionnaires de Warner Bros autour de sa vision stratégique des médias.