Éditorialistes & Contributeurs
Corporate management
Croissance chinoise : Un ralentissement plus marqué qu’anticipé
La Chine a enregistré une croissance de 4,8 % au troisième trimestre, soit un rythme inférieur à celui observé au printemps. En comparaison trimestrielle, le PIB n’a progressé que de 1,1 %, selon Reuters. Le Financial Times note qu’il s’agit de la performance la plus faible depuis un an, malgré la légère amélioration de la production industrielle.
Dans le détail, les ventes au détail n’ont augmenté que de 3 % en septembre 2025, loin des niveaux nécessaires pour relancer la dynamique de consommation. L’investissement en actifs fixes a reculé de 0,5 % sur les neuf premiers mois de l’année, tandis que le secteur immobilier, pilier historique de la croissance chinoise, s’est contracté de 13,9 %.
La production industrielle a progressé de 6,5 % sur un an en septembre, un résultat correct mais insuffisant pour compenser la faiblesse de la demande domestique.
Dans le détail, les ventes au détail n’ont augmenté que de 3 % en septembre 2025, loin des niveaux nécessaires pour relancer la dynamique de consommation. L’investissement en actifs fixes a reculé de 0,5 % sur les neuf premiers mois de l’année, tandis que le secteur immobilier, pilier historique de la croissance chinoise, s’est contracté de 13,9 %.
La production industrielle a progressé de 6,5 % sur un an en septembre, un résultat correct mais insuffisant pour compenser la faiblesse de la demande domestique.
Des signaux déflationnistes dans l’économie chinoise
L’inflation néagtive reste l’un des symptômes les plus préoccupants du ralentissement. En septembre 2025, les prix à la consommation ont reculé de 0,3 % sur un an, marquant un deuxième mois consécutif de déflation, selon El País. Ce recul, inhabituel pour une économie de cette taille, traduit une faiblesse persistante de la demande intérieure et fait craindre un scénario à la japonaise : stagnation prolongée et baisse des anticipations de prix.
La Banque populaire de Chine (PBoC) reste prudente. Elle a maintenu ses taux de référence inchangés pour le cinquième mois consécutif : 3,0 % pour les prêts à un an et 3,5 % pour ceux à cinq ans, souligne Reuters. Cette posture traduit la volonté de Pékin d’éviter une injection massive de liquidités susceptible d’aggraver les déséquilibres financiers. Pourtant, la marge de manœuvre existe : plusieurs analystes anticipent un assouplissement monétaire avant la fin de l’année.
Le troisième trimestre 2025 met en lumière une contradiction fondamentale : Pékin veut relancer sans se désavouer. Le gouvernement central, qui s’était engagé à ne pas recourir à de nouvelles mesures massives, doit désormais arbitrer entre impératif de stabilité et nécessité de relance. Un sondage de Reuters publié le 16 octobre 2025 montre que les économistes prévoient une croissance de 4,8 % pour 2025, puis 4,3 % pour 2026, faute d’une impulsion supplémentaire. La Banque mondiale, de son côté, a relevé sa prévision pour 2025 à 4,8 %, tout en prévenant d’un affaiblissement durable dès 2026.
La Banque populaire de Chine (PBoC) reste prudente. Elle a maintenu ses taux de référence inchangés pour le cinquième mois consécutif : 3,0 % pour les prêts à un an et 3,5 % pour ceux à cinq ans, souligne Reuters. Cette posture traduit la volonté de Pékin d’éviter une injection massive de liquidités susceptible d’aggraver les déséquilibres financiers. Pourtant, la marge de manœuvre existe : plusieurs analystes anticipent un assouplissement monétaire avant la fin de l’année.
Le troisième trimestre 2025 met en lumière une contradiction fondamentale : Pékin veut relancer sans se désavouer. Le gouvernement central, qui s’était engagé à ne pas recourir à de nouvelles mesures massives, doit désormais arbitrer entre impératif de stabilité et nécessité de relance. Un sondage de Reuters publié le 16 octobre 2025 montre que les économistes prévoient une croissance de 4,8 % pour 2025, puis 4,3 % pour 2026, faute d’une impulsion supplémentaire. La Banque mondiale, de son côté, a relevé sa prévision pour 2025 à 4,8 %, tout en prévenant d’un affaiblissement durable dès 2026.
